微软曾在财报会上夸自己和OpenAI深度绑定；OpenAI差点散架后，又改口说模型是大路货。可2026年3月它推出新的企业套餐E7，每个用户每月99美元，是原先最高档E5的两倍，主打的Copilot Cowork却不能随便换模型，因为这种能自己干活的AI要模型和指挥它的软件配成一体。这等于承认，至少眼下，模型可能不是大路货。利润总是流向配成一体的环节，就像苹果软硬一体能长期卖高价，所以Anthropic和OpenAI可能比2025年底看上去赚钱得多。

亚马逊靠电商、谷歌靠搜索和广告、微软靠操作系统，各自打开局面才成了云；Anthropic 的突破口是一批顶尖模型和写代码工具 Claude Code。如今四家都在自己造芯片、借钱建数据中心、开发或转卖模型、管理撑起 AI 的基础设施，所以该把它当云来估值。按华尔街的数字推算，单独的谷歌云约值1万亿到2.3万亿美元；Anthropic 若估1.5万亿到2万亿，就和谷歌云相当，而收入只有它的三分之二，过去一年增长快得多。

Anthropic 签下的数据中心和算力承诺达5180亿美元，接近它三季度年化收入670亿美元的8倍，是四家里最多的；亚马逊、微软、谷歌签的大约只有各自年化收入的1到2倍。不过 Anthropic 这个数字口径更宽，算的是约十年里的全部算力义务。增长要靠算力撑，Anthropic 已经提前为此做了安排。

三年前，Anthropic 只融到几亿美元，OpenAI 已经从微软拿到 130 亿，大科技公司手里握着一两千亿。当时的说法是：如果别人花 10 亿能做的事，我们 1 亿就能做到，那投我们的钱效率就高十倍；钱少只是暂时的缺陷，能补上，做东西又好又便宜的本事才是根本。那时差距是上千倍，现在融了快 200 亿，对手有一千亿，靠顶尖人才扎堆仍然能竞争，收入每年涨十倍就是证明。