Aswath Damodaran

Anthropic 近八成收入来自按用量付费的企业，新买的算力也主要用来训练下一代模型，瞄准的是高端。AI 市场成熟后很可能分两层：下层是开源、便宜的模型，拼价格，利润约一成，像一般商业服务；上层是闭源最强模型加客户数据，利润近四成，像顶尖企业软件。所以它值多少，要看将来多少收入能留在上层。假设留住四分之三，股权约值 1.475 万亿美元；若被挤到下层，算力又一直又缺又贵，价值是负 3730 亿；最好情况是 4.04 万亿。差别全在能不能守住高端。